Dolarda dip neresi?

FED ’in belirsizliği ortadan kaldırması piyasanın da stresi bir kenara bırakıp gerçek fiyatlamanın başlamasını sağladı. Türk Lirası karar sonrası önemli ölçüde değer kazansa da istenilen performansı halen gösteremiyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en önemli performansını FED karar gecesinde sergileyen Türk Lirasında kar satışları şu an için durmuş görünüyor. Dolar’da faizlerin artırılması gelecek dönemde güvenli liman algısının keskinleşmesini sağlayabilir. Bundan sonraki süreçte adım atması gereken taraf ise TCMB. Dün yapılan açıklama ile zorunlu karşılıklara ödenen faizleri yükselten ve bankacılık tarafına destek olmaya çalışan MB politika faizinde de değişikliğe gitmek zorunda kalabilir. Ancak üzerinde oluşabilecek olası bir faiz indirimi baskısı ya da faiz artırımından alıkoyma çabası Türk Lirasının giderek değer kaybetmesine sebep olabilir.

Gelişmekte olan ülkelerden FED sonrası faiz artırımı adımları gelmeye başladı. Meksika, Şili, Hong Kong gibi ülkelerin birer birer faizleri artırıyor. Sıra Türkiye’ye geldiğinde ise destek sadece dolar zorunlu karışıklarında değil aynı zamanda Türk Lirasında da görülmek istenecektir. Çünkü bu süreçte desteklenmesi gereken Dolar değil Türk Lirası olacaktır. Merkez Bankası daha önceki açıklamalarında FED sonrası adım atabileceklerini açıklamış ve piyasa bu durumun faiz artırımı yönünde olacağını algılamıştı. Ancak son para politikası sunumunda zorunlu karşılıklar ve rezerv opsiyonlara değinen Başçı, politika faizine ilişkin bir acıkama yapmaktan kaçınmıştı. Bu durumda gelecek yıl atılacak adımlar kur açısından geç kalınmış bir süreç olabilir.

Beklenti FED kararı sonrası piyasanın sakinleşmesi yönünde. Ancak piyasalar bu sakinliği uzun süre koruyamayacaktır. Çünkü FED gelecek yıla 4 faiz artırımı olasılığı bıraktı bile. Ve faiz artırımında aslında çok da çekinceli bir duruş sergilemiyor. Daha çok ekonomik verilere odaklanacağını ve enflasyon rakamlarında toparlanmanın hızlanacağına olan inancını dile getirmesi gelecek yıl şahin bir FED görmemizi sağlayabilir. Bu durumda dolar daha fazla talep görecektir. FED’in faiz artırımlarını hızlandırması durumunda geç kalmış bir TCMB olursa, Türk varlıklarına sahip çıkamayabilir ve bu durumda 3 TL’nin taban fiyat olduğu bir yıl geçirebiliriz. Şu an ki ortamda Dolar kanadı 2.90 seviyesini taban fiyat olarak görüyor. Satışların 2.90’ın altına sarkması durumunda yeniden alımlarla 3 TL’ye yaklaşması muhtemel görünüyor. Çünkü bir çok gelişmekte olan ülke para birimlerinde kar satışı bizdeki kadar hızlı olmadı ve dolar yeniden güçlenmeye başladı bile. Ayrıca endeks kanadındaki yükselişe ise piyasa inanmıyor.

Sert yükselişler kar satışlarıyla karşılaşıyor. Yani belirsizlik yerini kar satışlarına bırakıyor. Dolar endeksinin yeniden 100 seviyesine doğru hareketlendiği bir ortamda gelişmekte olan ülke para birimleri yeniden değer kaybetmeye başlarsa en hızlı kaybı yine Türkiye verebilir. Şu an bekleme sürecindeyiz. TCMB kararlarını bekleyeceğiz. Türk varlıklarını nasıl desteklediğini göreceğiz. Aksi durumunda 3 TL’nin taban olduğu ve yeni rekorların kırıldığı bir yıl bizi bekliyor olacak. Kısa vadede 2.90 seviyesinin altına sarkması bizi 2.88-2.86 aralığına götürse de politik olarak desteklemeyen bir TCMB olursa bu seviyelerde kalıcı olmak zor olur. Bu seviyelerden yeniden başlayan alımlar yeni bir sıçrama ile 3.05 TL seviyesine gitmemizi sağlayabilir. Bu süreçte Doların halen favori olduğunu ve değerlenmenin devam edeceğini söylemek doğru olacaktır.